Jorge Felipe Presione soltar: El peor escenario posible: una invasión rusa de Ucrania, se está haciendo realidad. Condenamos esta agresión y en este trabajo intentamos analizar las consecuencias económicas y el impacto en los mercados financieros.
El precio del petróleo superó los 100 dólares por barril
Rusia es un actor clave en el mercado de materias primas energéticas. Es especialmente importante para Europa. La situación del petróleo es un buen indicador de la tensión actual. El precio superó el nivel de 100 dólares por barril por primera vez desde 2014. Rusia exporta alrededor de 5 millones de barriles de petróleo al día. Esto es aproximadamente el 5% de la demanda mundial. La Unión Europea importa alrededor de la mitad de este volumen. Si Occidente decidiera aislar a Rusia del sistema de pagos global SWIFT, las exportaciones rusas a la UE podrían detenerse. En el caso de este escenario, esperamos un aumento en el precio del petróleo de 20 a 30 dólares por barril. En nuestra opinión, la prima de riesgo de guerra al precio actual del petróleo alcanza entre 15 y 20 dólares por barril.
Europa es el principal importador de petróleo ruso. Fuente: Bloomberg, investigación XTB
Rally sobre el oro y el paladio
El conflicto es la base principal del crecimiento del precio del oro en los mercados financieros. No es la primera vez que el oro demuestra su papel como refugio seguro en tiempos de conflicto geopolítico. El precio de una onza de oro ha subido un 3% hoy y se acerca a los 1 dólares, apenas unos 970 dólares por debajo del máximo histórico.
Rusia es un importante productor de paladio, un metal importante para el sector del automóvil. Fuente: Bloomberg, investigación XTB
Rusia es un importante productor de paladio. Es un metal clave para la producción de convertidores catalíticos para el sector de la automoción. Los precios del paladio subieron casi un 8% hoy.
El miedo significa liquidación en los mercados
Los mercados bursátiles mundiales están sufriendo su mayor golpe desde principios de 2020. La incertidumbre es ahora el motor más importante de los mercados bursátiles mundiales, ya que los inversores no saben qué vendrá después. La corrección de los futuros del Nasdaq-100 se profundizó hoy, superando el 20%. Las acciones tecnológicas se encontraron así en un mercado bajista. Sin embargo, gran parte de esta caída se debió a las expectativas de una aceleración del endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal. Los futuros del DAX alemán han caído alrededor de un 15% desde mediados de enero y cotizan cerca de máximos previos a la pandemia.
El DE30 cotiza cerca de máximos previos a la pandemia. Fuente: xStation5
Los negocios en Ucrania están en peligro
No debería sorprender que las empresas rusas y las empresas con una fuerte exposición al mercado ruso fueran las más afectadas. El principal índice de Rusia, RTS, ha bajado más de un 60% desde el máximo alcanzado en octubre de 2021. ¡Hoy cotizó brevemente por debajo del mínimo de 2020! Polymetal International es una empresa digna de mención, cuyas acciones cayeron más del 30% en la Bolsa de Valores de Londres debido a que el mercado teme que las sanciones afecten a la empresa británico-rusa. Renault también se ve afectado, ya que Rusia es el segundo mercado más grande de la compañía. Los bancos con una fuerte exposición a Rusia (UniCredit y Société Générale) también cayeron bruscamente.
Inflación aún mayor
Desde el punto de vista económico, la situación es clara: el conflicto militar será la fuente de un nuevo impulso inflacionario. Los precios de casi todas las materias primas están subiendo, especialmente los energéticos. Sin embargo, en el caso de los mercados de productos básicos, mucho dependerá de cómo el conflicto afecte la logística. Vale la pena señalar que las cadenas mundiales de suministro a los clientes aún no se han recuperado de la pandemia. Ahora aparece otro factor negativo. Según el índice de la Reserva Federal de Nueva York, las cadenas de suministro mundiales son las más tensas de la historia.
El engaño de los banqueros centrales
El pánico tras el impacto del Covid-19 duró muy poco, gracias al enorme apoyo de los bancos centrales. Sin embargo, tal acción ahora es poco probable. Como el conflicto es inflacionario y tiene un mayor impacto en la oferta y la logística que en la demanda, la inflación se convierte en un problema aún mayor para los principales bancos centrales. Por otro lado, un rápido endurecimiento de la política monetaria sólo intensificaría las turbulencias en los mercados. En nuestra opinión, los principales bancos centrales continuarán con el endurecimiento de sus políticas anunciado. El riesgo de una subida de tipos de 50 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en marzo ha disminuido, pero una subida de tipos de 25 puntos básicos parece un asunto cerrado.
¿Qué podemos esperar a continuación?
La pregunta clave para los mercados globales ahora es: ¿Cómo se intensificará aún más el conflicto? La respuesta a esta pregunta será clave para calmar los mercados. Una vez respondida, el cálculo del impacto del conflicto y las sanciones superará la especulación. Posteriormente quedará más claro hasta qué punto la economía mundial tendrá que adaptarse al nuevo orden.
